一场价值44亿的“断舍离”

2025年5月16日，闻泰科技一纸公告掀起资本风暴：以43.89亿元向立讯精密及关联方出售昆明、黄石等5家子公司股权及3大业务资产包，彻底剥离占营收77%的产品集成业务。这场交易不仅涉及18年积累的ODM（原始设计制造）帝国，更标志着其战略重心全面转向半导体。

数据显示，被出售的业务曾贡献2024年上半年261亿元收入，但毛利率仅2.49%，导致亏损8.5亿元。更严峻的是，2024年12月美国实体清单制裁后，供应链断裂、订单流失，业务陷入“失血”困局。闻泰坦言：“若不剥离，2025年收入将腰斩。”

但半导体板块成为唯一希望，2024年该业务毛利率达40.5%，车规级芯片覆盖90%头部车企，安世半导体全球市占率第三。这场“断臂”背后，是生存与野心的双重博弈。

44亿到账，能填多大窟窿？

交易背后藏着闻泰的“止血公式”：用44亿现金+甩掉35亿负债，换半导体业务的喘息空间。

被剥离的黄石闻泰2024年亏损6.46亿，印尼工厂常年“拖后腿”，而保留的安世半导体单季度净赚6.66亿，撑起82%利润增长。有分析师调侃：“这是用10个败家子，养1个金疙瘩。”更微妙的是战略腾挪，闻泰将募集资金中未使用的28.46亿元转为流动资金，缓解现金流压力。

但上交所紧急问询：“2026年产品集成业务预计回暖，为何急于贱卖？”闻泰回应称，地缘政治风险加剧，非美客户回升“远水难救近火”。资本市场的投票更直接：公告次日股价仅微涨0.18%，立讯下跌1.39%，投资者对“接盘侠”的整合能力心存疑虑。

立讯接盘，谁的蜜糖谁的砒霜？

立讯精密看似捡了个“大便宜”，实则暗藏风险。通过吞并闻泰的安卓ODM团队，立讯一夜补齐华米OV供应链能力，直击华勤、龙旗腹地。其内部目标是将ODM毛利率从2.5%提至10%，复制苹果供应链的“点金术”。

但对闻泰员工，这却是阵痛时刻。无锡工厂工程师透露：“上周还在加班赶华为订单，今天设备已贴上立讯标签。”更残酷的是资本清算，被出售的深圳闻泰净资产账面值仅剩1.2亿，较峰值缩水90%。

监管层也亮起黄灯。上交所质疑交易定价依据，要求说明“为何用减值后净值作价”，并追问是否存在未披露利益安排。这场交易，成了资本市场的“罗生门”。

孤注一掷，豪赌2000亿赛道

甩掉包袱的闻泰，正把筹码押向半导体深水区。其无锡封测基地已投入11亿，瞄准第三代半导体；2025年Q1半导体收入占比升至21%，净利润同比暴增82%。CEO放话：“5年内吃掉全球车用芯片15%份额！”

但前路强敌环伺。英飞凌、安森美等巨头把持高端市场，国内士兰微、华润微疯狂扩产。闻泰的底牌是2000个车规级专利，以及特斯拉、比亚迪订单。正如公告所述：撤退比进攻更需要勇气。

注： 本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。文中财务数据、业务占比、监管问询内容均引自上市公司公告及交易所文件）